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Les chambres de compensation aux États-Unis durant le XIXe siècle offrent une illustration de l’é mergence d’un prêteur en dernier ressort dans un système bancaire à couverture fractionnaire. À partir d’une comparaison spacio-temporelle des différents systèmes bancaires ayant pu exister au niveau régional, puis national, on voit que l’é mergence d’un prêteur en dernier ressort s’explique d’une manière spontanée par le mécanisme du crédit au niveau de la chambre de compensation ; le système de la Suffolk Bank de Boston entre 1824 et 1858 est la meilleure illustration d’une chambre de compensation ayant créé de la monnaie supérieure afin de venir en aide aux banques momentanément illiquides. Une seconde explication de l’é mergence du prêteur en dernier ressort tient aux contraintes réglementaires qui rendent l’offre de billets de banque rigide par rapport à la demande ; ce fut le cas dans certains États américains avant 1863 et surtout sous le National Banking System (1863-1913), où la loi de dépôt de garantie sous forme de cautionnement obligataire crée en partie le besoin du prêt en dernier ressort. En conclusion, ce type de prêt doit être conçu comme une innovation du système de paiement — reste ensuite à réfléchir sur ses modalités d’intervention — et non comme une conséquence des effets pervers de certaines réglementations touchant l’é mission de billets de banque.

Lender of last resort. Clearinghouses in the United States during the 19th century The evolution of the cleraringhouses in the United States during the 19th century helps to understand the emergence of a lender of last resort in a fractional reserve banking system. Moreover, a comparison of the pre-1863 banking systems and the National Banking System (1863-1913) brings to light different natures of the lend of last resort. Firstly, the interbank liquidity issue resulting from the clearinghouse credit mecanism is a spontaneous phenomenon and not the creation of the government; the Suffolk Bank System in Boston (1824-1861) is no doubt the best example of such an innovation which permits to the higher bank to act as a lender of last resort to help temporarily illiquid banks. Secondly, legal restrictions such as bond collateral requirement imposed in particular by the National Banking Act involve the problem of inelasticity of the currency, i.e. the failure of the banking system to meet the demand for banknote; so the clearinghouse acted in last resort to provide public with such a currency. In conclusion, lender of last resort has to be understood as an innovation of the payment system and not as a consequence of some banknote legal restrictions.