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Este artículo propone relacionar el par instituciones/rendimiento y las ondas largas de Kondratieff. Toma como punto de partida la fase de crecimiento lento y grandes dificultades económicas que ha afectado a las economías capitalistas desde principios de los años setenta (fase B de Kondratieff) y cuyo alcance no puede dejar de plantear interrogantes. Dicha fase sigue a la larga etapa expansiva que se produjo entre 1945 a 1973 (fase A de Kondratieff), durante la cual las economías capitalistas exhibieron niveles de rendimiento excepcionales. Si bien es un hecho que estos rendimientos están directamente relacionados con los profundos cambios institucionales que tuvieron lugar entre 1920 y 1939/45, una mirada retrospectiva a este período nos lleva a preguntarnos por el lugar esencial que ocupan las guerras en estas transformaciones, cuestión que ha recibido escasa atención por parte de los economistas.