Risque de déflation par la dette en Europe et aux États-Unis
Brender, Anton
Risque de déflation par la dette en Europe et aux États-Unis - 2003.
32
Résumé Depuis plusieurs mois, le risque de déflation préoccupe les autorités. Dans ce bref texte, nous étudions la réalité de ce risque et montrons que dans une économie où les agents privés sont fortement endettés, des pressions déflationnistes peuvent se développer bien avant que le niveau général des prix ne baisse. Nous examinons les réactions de la politique économique face à ce risque de déflation par la dette en comparant celles des autorités japonaises au début des années 1990 à celles des autorités américaines et européennes au début des années 2000. Force est de constater que non seulement la zone euro est loin d’être à l’abri de ce mal, mais surtout que sa politique économique n’a pas été pensée pour y faire face. Concerns about possible deflation have surfaced recently. In this paper, we explore those risks and underline that there is no need for inflation to approach zero for a highly indebted economy to fall into deflation. We compare economic policy reactions in the US and euro area today and in Japan at the beginning of the 90s. We conclude that debt deflation is a distinct possibility in the euro area.
Risque de déflation par la dette en Europe et aux États-Unis - 2003.
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Résumé Depuis plusieurs mois, le risque de déflation préoccupe les autorités. Dans ce bref texte, nous étudions la réalité de ce risque et montrons que dans une économie où les agents privés sont fortement endettés, des pressions déflationnistes peuvent se développer bien avant que le niveau général des prix ne baisse. Nous examinons les réactions de la politique économique face à ce risque de déflation par la dette en comparant celles des autorités japonaises au début des années 1990 à celles des autorités américaines et européennes au début des années 2000. Force est de constater que non seulement la zone euro est loin d’être à l’abri de ce mal, mais surtout que sa politique économique n’a pas été pensée pour y faire face. Concerns about possible deflation have surfaced recently. In this paper, we explore those risks and underline that there is no need for inflation to approach zero for a highly indebted economy to fall into deflation. We compare economic policy reactions in the US and euro area today and in Japan at the beginning of the 90s. We conclude that debt deflation is a distinct possibility in the euro area.
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