Au-delà du hasard gaussien : La contribution de la théorie d’entropie de l’information
Mahmoud, Imen
Au-delà du hasard gaussien : La contribution de la théorie d’entropie de l’information - 2023.
87
L’objet de ce papier est d’analyser l’apport de la théorie de l’information à l’explication du comportement des marchés financiers. Nous avons dressé un état des lieux sur la théorie d’entropie de l’information et ses principales implications théoriques et pratiques, en termes de capacité à mesurer l’incertitude et à décrire les densités dans les marchés financiers. Un résultat fondamental de cette théorie est qu’elle ne repose pas sur un équilibre, contrairement à la théorie établie par Grossman-Stiglitz (1980). En effet, elle ne suppose pas qu’une société possède une certaine valeur fondamentale dans l’’attente d’être découverte par les investisseurs. Au contraire, le processus d’apprentissage de la valeur d’une entreprise par les investisseurs, accompagné du processus de compréhension de la technologie et des concurrents, permet de déterminer la valeur de l’entreprise. Le cadre entropique permet de définir les caractéristiques suivantes : un processus de découverte du prix explicite, l’asymétrie d’information, la communication via les prix des actifs informatifs, les croyances variées des investisseurs et l’acquisition de l’information coûteuse. The aim of this paper is to identify the contribution of information theory to the explanation of financial market behavior. We review the entropy theory of information and its main theoretical and practical implications in terms of its ability to measure uncertainty and describe densities in financial markets. A fundamental result of this theory is that it is not a theory of equilibrium, unlike that established by Grossman-Stiglitz (1980). Indeed, it does not assume that a company possesses a certain fundamental value that will be discovered by investors. Instead, the process of investors learning about a company’s value, accompanied by the process of understanding the technology and competitors, allows investors to determine the company’s value. The entropy framework defines the following characteristics: an explicit price discovery process, information asymmetry, communication via informative asset prices, varied investor beliefs, and costly information acquisition. El objetivo de este artículo es identificar la contribución de la teoría de la información a la explicación del comportamiento de los mercados financieros. Revisamos la teoría de la entropía de la información y sus principales implicaciones teóricas y prácticas, en términos de su capacidad para medir la incertidumbre y describir las densidades en los mercados financieros. Un resultado fundamental de esta teoría es que no es una teoría de equilibrio, a diferencia de la establecida por Grossman-Stiglitz (1980), en el sentido de que no supone que una empresa tenga un determinado valor fundamental a la espera de ser descubierta por los inversores. Sin embargo, el proceso de “aprender” el valor de una empresa por parte de los inversores va acompañado del proceso de “conocer” la tecnología y los competidores, lo que permite determinar el valor de la empresa. El marco de la entropía permite definir las características que incluyen un proceso explícito de descubrimiento de precios explicito, la asimetría de la información, la comunicación a través de los precios de los activos de información, las creencias variadas de los inversores y la adquisición de información costosa.
Au-delà du hasard gaussien : La contribution de la théorie d’entropie de l’information - 2023.
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L’objet de ce papier est d’analyser l’apport de la théorie de l’information à l’explication du comportement des marchés financiers. Nous avons dressé un état des lieux sur la théorie d’entropie de l’information et ses principales implications théoriques et pratiques, en termes de capacité à mesurer l’incertitude et à décrire les densités dans les marchés financiers. Un résultat fondamental de cette théorie est qu’elle ne repose pas sur un équilibre, contrairement à la théorie établie par Grossman-Stiglitz (1980). En effet, elle ne suppose pas qu’une société possède une certaine valeur fondamentale dans l’’attente d’être découverte par les investisseurs. Au contraire, le processus d’apprentissage de la valeur d’une entreprise par les investisseurs, accompagné du processus de compréhension de la technologie et des concurrents, permet de déterminer la valeur de l’entreprise. Le cadre entropique permet de définir les caractéristiques suivantes : un processus de découverte du prix explicite, l’asymétrie d’information, la communication via les prix des actifs informatifs, les croyances variées des investisseurs et l’acquisition de l’information coûteuse. The aim of this paper is to identify the contribution of information theory to the explanation of financial market behavior. We review the entropy theory of information and its main theoretical and practical implications in terms of its ability to measure uncertainty and describe densities in financial markets. A fundamental result of this theory is that it is not a theory of equilibrium, unlike that established by Grossman-Stiglitz (1980). Indeed, it does not assume that a company possesses a certain fundamental value that will be discovered by investors. Instead, the process of investors learning about a company’s value, accompanied by the process of understanding the technology and competitors, allows investors to determine the company’s value. The entropy framework defines the following characteristics: an explicit price discovery process, information asymmetry, communication via informative asset prices, varied investor beliefs, and costly information acquisition. El objetivo de este artículo es identificar la contribución de la teoría de la información a la explicación del comportamiento de los mercados financieros. Revisamos la teoría de la entropía de la información y sus principales implicaciones teóricas y prácticas, en términos de su capacidad para medir la incertidumbre y describir las densidades en los mercados financieros. Un resultado fundamental de esta teoría es que no es una teoría de equilibrio, a diferencia de la establecida por Grossman-Stiglitz (1980), en el sentido de que no supone que una empresa tenga un determinado valor fundamental a la espera de ser descubierta por los inversores. Sin embargo, el proceso de “aprender” el valor de una empresa por parte de los inversores va acompañado del proceso de “conocer” la tecnología y los competidores, lo que permite determinar el valor de la empresa. El marco de la entropía permite definir las características que incluyen un proceso explícito de descubrimiento de precios explicito, la asimetría de la información, la comunicación a través de los precios de los activos de información, las creencias variadas de los inversores y la adquisición de información costosa.
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