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L’objectif assigné à la politique monétaire et budgétaire au Maroc est d’assurer la stabilité à l’aide de règles fixes en matière de contrôle de l’inflation et de limitation du déficit public. Ce policy mix garantit la stabilité macroéconomique, mais à un coût réel élevé. Les rationnements financiers, les coûts de désinflation et les biais des contractions budgétaires qui en résultent exercent un impact restrictif sur la croissance. Il s’ensuit une trilogie impossible entre la maîtrise de l’inflation et du déficit public, d’un côté, et une croissance régulière, de l’autre.

The Impossible Trilogy of Macro-stability in Morocco The objective assigned to the monetary and budgetary policy in Morocco is to ensure stability by means of fixed rules to control inflation and to limit public deficit. This policy mix guarantees stability but at a high cost. The financial rationing, disinflation costs and the biases of the budgetary contractions resulting from it have a restrictive impact on growth. It leads to an impossible trilogy between the control of inflation and public deficit on the one hand and growth on the other hand.

La trilogía imposible de la estabilidad macro-económica en Marruecos El objetivo que se le atribuye a la política monetaria y presupuestaria en Marruecos es el de asegurar la estabilidad a través de reglas fijas en materia de control de la inflación y de la limitación del déficit público. Este policy mix garantiza la estabilidad macro-económica, pero tiene un costo elevado. Este produce, en efecto, racionamientos financieros, costos de deflación y sesgos de las contracciones presupuestarias, que ejercen un impacto restrictivo sobre el crecimiento. Esto deriva en una trilogía imposible entre el control de la inflación y del déficit público de un lado, y un crecimiento regular, por el otro.