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RésuméA chaque crise, les innovations financières la précédant sont pointées du doigt. Or, ces innovations sont globalement des outils matérialisant des stratégies existantes les rendant ainsi plus disponibles. Le rythme de ces innovations est allé de pair avec une plus grande interconnexion entre les institutions, et une informatisation qui a permet d’exécuter un nombre d’opérations sans commune mesure avec ce qui était possible dans le passé. Mais la complexité ne doit pas nous aveugler et il est primordial de parvenir à une mesure synthétique et compréhensible des expositions d’une institution et du risque de contagion présent dans le système. Cela passe par la définition claire des attentes et des responsabilités et d’une gouvernance plus axée sur la dynamique des flux dans le système, quelque soient les instruments ou stratégies impliqués. Sans quoi, des questions telles que l’exposition au risque de liquidité resteront trop larges et abstraites. Classification JEL : G01, G13, G20, G28 (D85)

Each new crisis comes with financial innovations being pointed as scapegoats. But innovations are in general new tools materialising around existing strategies to make them more available and measurable. Their pace of evolution paired with that of the complexity of the interconnectedness between institutions and the rhythm of technology facilitating a number of transactions never dreamed of. But complexity brings opacity and it is crucial today to bring synthetic and comprehensive measures of the global exposure of an institution and the contagion risk present in the system. This requires a much clearer definition of expectations and responsibilities, and governance based on flow dynamics whatever the instruments and strategies are. Otherwise, important questions such as the exposure to liquidity risk will remain too large and obscure. JEL Classification : G01, G13, G20, G28 (D85)