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Les dirigeants européens ont déjà adopté un ensemble de mesures pour renforcer l’architecture de la zone euro. Même si les progrès accomplis pour réduire le risque de nouvelles tensions à l’avenir sont considérables, ils ne suffisent pas pour garantir l’irréversibilité de la zone euro. Le risque le plus important à court terme est la faiblesse de la reprise économique et le taux de chômage élevé qui menacent la cohésion sociale et la stabilité politique dans les pays du Sud de l’Europe. Les dirigeants de la zone euro devraient contrer cette menace en donnant la priorité au retour de la croissance. Ils devraient aussi reconnaître que l’Union économique et monétaire restera une construction inachevée tant qu’elle ne pourra pas s’appuyer sur une véritable union politique. Le but de cet article est de développer ces points. JEL: E61, E66, F33, H77, N10, N21

Europe’s leaders have already adopted a series of measures to strengthen the architecture of the Eurozone. Even if substantial progress has been made to reduce the risk of renewed tensions in the future is substantial, the euro’s irreversibility is not yet guaranteed. The most important risk in the near term is the weak recovery and high unemployment which threatens the social cohesiveness and political stability in Southern European countries. Eurozone leaders should counter this threat by giving priority to a return of economic growth. They should also recognize that the Economic and Monetary Union will remain an unfinished edifice as long as it is not embedded in a political union. The goal of this article is to develop these points.