99

Les banques centrales sont historiquement les témoins et les acteurs privilégiés des évolutions de l’or en tant qu’actif monétaire, puis financier. Jusqu’à la fin du XXe siècle, la gestion des réserves d’or des banques centrales, principalement dans les pays développés, a été largement déterminée par le rôle de l’or en tant qu’actif monétaire. Puis celui-ci s’est effacé progressivement au profit d’une conception plus financière, à la faveur des crises financières qui se sont succédé depuis 2008. Ce contexte renouvelé a vu s’accroître le rôle des banques centrales des pays émergents qui sont devenues acheteuses nettes d’or.

The gold market and central bank reservesCentral banks are historically the witnesses to, and key players in, gold as an asset (monetary and then financial). Till the end of the 20th century, the management of gold reserves in central banks, mostly in developed countries, very much depended on gold’s place as a monetary asset. This aspect gradually yielded to a more financial conception owing to successive financial crises since 2008. In this context, the central banks of emerging countries are playing a larger role as these countries have become net buyers of gold.