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RésuméGérer l’incertitude est le pain quotidien des banquiers centraux et un thème essentiel de réflexion pour la BCE depuis ses débuts. Comme tous les opérateurs économiques, les banques centrales sont constamment confrontées à des données contradictoires, ainsi qu’à des interprétations de l’évolution de l’économie qui se concurrencent et évoluent tout le temps. Dans un environnement économique instable, les banques centrales ne peuvent se permettre de s’engager sur une “règle d’action” mécanique, mais elles peuvent seulement indiquer un “cadre d’analyse” qui orientera la politique monétaire au cours de l’exercice de leur mandat. La stratégie à deux piliers de la BCE incarne la recherche d’une base solide à laquelle adosser la politique monétaire dans un monde d’incertitude. Dans des conditions de connaissance incomplète et incertaine, la politique monétaire doit s’attacher à fournir une ancre stable pour les anticipations à moyen terme. Être clair sur ce que la politique monétaire peut faire ou ne pas faire est essentiel pour la crédibilité, pour une communication réussie avec les marchés et pour gagner la confiance d’un plus large public.Classification JEL: E51; E52; E58; E32; E31

Dealing with uncertainty is the daily bread of central bankers and has been a central theme for the ECB since its inception. Central banks like other economic operators are continuously confronted with conflicting data as well as competing and evolving interpretations of the working of the economy. In an ever-changing economic environment central banks cannot afford to commit to a mechanical “rule for action” but only set out a “framework for analysis” guiding monetary policy in the pursuit of its mandate. The ECB’s two-pillar strategy epitomises the quest for a robust basis for monetary policy in a world of uncertainty. Under conditions of incomplete and uncertain knowledge monetary policy must focus on providing a firm anchor for expectations over the medium term. Being clear about what monetary policy can do and what it cannot achieve is key for credibility, for successful communication with the markets and for winning the trust of the wider public. JEL Classification: E51; E52; E58; E32; E31.