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Toute réflexion sur le lien entre finance et croissance butte sur trois difficultés majeures. La première consiste à définir et mesurer le « développement financier ». La seconde consiste à démêler l’écheveau des causalités évidemment croisées entre le développement des systèmes financiers et la croissance. La troisième a trait à la définition de politiques publiques adaptées, susceptibles de trouver un équilibre satisfaisant entre les imperfections des marchés, qui peuvent se traduire par des crises extrêmement graves, et les coûts de politiques réglementaires inadaptées, mais aussi de guider le développement financier pour en maximiser l’impact sur la croissance à long terme. Sur ces trois points, d’importants progrès ont été réalisés dans les vingt dernières années, mais d’importantes questions demeurent. Classification JEL : G10, G20, G32, O16.

Three major difficulties arise when thinking about the links between finance and growth. The first one is defining and measuring “financial development”. The second is extricating the crossed causal relationships between the development of financial systems and growth. And the third one address the definition of efficient public policies, policies that might result in a good balance between market imperfections and the costs of inefficient regulatory policies, but also likely to guide the financial development in order to maximize its impact on long-term growth. On each of these three problems, substantial progress has occurred over the last twenty years but important questions are still pending. Classification JEL: G10, G20, G32, O16.