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RésuméCet article étudie les enjeux en matière d’ajustement associés au choix d’une stratégie de promotion des exportations. Il analyse l’impact sur la production et l’emploi d’une détérioration des termes de l’échange et d’une chute des entrées de capitaux étrangers. En l’absence de contrainte sur les marchés, le réalignement des prix relatifs et la mobilité intersectorielle du travail peuvent aider le pays à s’ajuster. Toutefois, ceci est remis en cause lorsque le pays subit une contrainte d’exportation, la politique d’ajustement aux chocs extérieurs se réduisant dans ce cas à une politique de demande. Le choix d’une orientation vers l’exportation est d’autant plus risqué que le pays est faiblement endetté, ses niveaux de production et d’emploi devenant complètement dépendants des conditions extérieures.Classification JEL : 011; 023; E63; F41.

This paper analyses the effects of negative terms of trade shocks and reductions in foreign capital inflows on an individual LDC pursuing an export-oriented strategy. In the absence of market constraints, relative price realignments and intersectoral labour mobility support macroeconomic adjustment. These results reinforce the currently popular view favouring outward-oriented strategies. However, this argument is challenged when the country faces an export constraint: in such a situation, macroeconomic adjustment to external shocks works only through demand policy. An export-oriented strategy is even more risky for a low-indebted country, as its output and employment strongly depend on external conditions. JELClassification: 011; 023; E63; F41.