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Alors que les déséquilibres des comptes courants entre grandes zones économiques s’accentuent, la plupart des pays industrialisés connaissent un vieillissement accéléré. Face à la croissance démographique mondiale, ces divergences pourraient fragiliser le financement des investissements productifs. Cet article explore successivement le rôle des comptes courants contemporains, des flux internationaux d’investissements directs et de portefeuille et, enfin, du facteur démographique. Si certains pays industrialisés maintiennent un système productif domestique performant, la majorité accuse un déclin relatif au bénéfice des émergents, y compris dans leur capacité à mobiliser l’épargne étrangère. Les États-Unis se distinguent par le volume et la structure de leurs mouvements internationaux de capitaux. Globalement, plus le vieillissement est accentué dans les pays industrialisés, moins leur déficit d’épargne semble prononcé, mais probablement au détriment de leur croissance économique. Au niveau macroéconomique, la théorie du cycle de vie ne serait donc vérifiée que de façon transitoire.Classification JEL :  E21, F21, F36, G11, J11.

While the current account imbalances are increasing between major economic areas, most industrialized countries are experiencing a rapid aging. Faced with a growing world population, these differences could undermine the funding of productive investments. This article successively explores the role of contemporary current accounts, of FDI and international portfolio investments and at last of demographic factor. With the exception of some industrialized countries able to maintain an efficient domestic productive system, the majority exhibits a relative decline to the benefit of emerging countries, including their ability to attract foreign savings. The United States differ by the volume and structure of their international capital flows. Overall, more aging in industrialized countries is increasing, the less their savings deficit, but probably at the expense of their economic growth. From a macroeconomic perspective, the life-cycle theory would therefore be checked only as a transitory phenomenon.Classification JEL: E21, F21, F36, G11, J11.