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RésuméCet article étudie les déterminants du taux de change effectif réel et estime le niveau de mésalignement d’un échantillon de devises depuis 1980, en s’appuyant sur un modèle de taux de change d’équilibre comportemental. À l’aide des techniques de cointégration en panel, nous estimons la relation entre le taux de change et certaines variables fondamentales, tels que les différentiels de productivité entre secteur marchand et non marchand et la position extérieure nette. Après s’être assuré que les variables sont intégrées et co-intégrées, les valeurs d’équilibre de long terme des fondamentaux sont estimées et utilisées pour en déduire les taux de change d’équilibre et les mésalignements. En dépit de l’homogénéité statistique, des différences structurelles apparaissent entre les économies avancées et émergentes. JEL Classification: C33; F31; F41.

Based on a behavioral equilibrium exchange rate model, this paper examines the determinants of the real effective exchange rate and evaluates the degree of misalignment of a group of currencies since 1980. Within a panel cointegration setting, we estimate the relationship between the exchange rate and a set of economic fundamentals, such as traded-nontraded productivity differentials and the stock of foreign assets. After having ascertained that the variables are integrated and cointegrated, the long-run equilibrium values of the fundamentals are estimated and used to derive equilibrium exchange rates and misalignments. Although there is statistical homogeneity, some structural differences exist between advanced and emerging economies.Classification JEL : C33 ; F31 ; F41.