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Dans cet article, nous analysons le taux d’intérêt réel à trois mois pour les Etats-Unis par l’intermédiaire d’une représentation M-SETAR ( Momentum -  Self Exciting Threshold AutoRegressive) sur les cinquante dernières années. Dans le but de distinguer la non linéarité de la non-stationnarité, nous utilisons des tests d’intégration à seuil contre une alternative stationnaire et non linéaire. Une innovation de ce travail réside dans l’introduction d’une rupture déterministe de telle sorte que le modèle autorise à la fois des changements de régime pour la partie déterministe (saut en niveau) et pour la partie stochastique (effets de seuil). L’exercice empirique porte sur l’écart entre le taux d’intérêt réel ex post et sa valeur naturelle qui change après la date de rupture. Nos résultats montrent que cet écart de taux réel suit un processus à seuil à deux régimes. En outre, le processus se comporte comme une martingale dans un des régimes, soulignant l’aspect “réactif” de la politique monétaire pour les périodes correspondantes.

Simultaneous Tests for Non-Stationarity and Non-Linearity : an Application to the U.S. Real Interest rate We use an M-SETAR (Momentum–Self-Exciting Threshold Auto-Regressive) model to analyze U.S. real short-term interest rates over the last five decades. To separate non-linearity cases from non-stationarity cases, we use threshold integration tests against a stationary but non-linear alternative hypothesis. One innovation consists in introducing a structural break in the deterministic component of the process. This enables our model to take account of shifting regimes both in the deterministic part (mean shift) and in the stochastic part (threshold effects). The empirical application concerns the gap between the ex post real interest rate and its natural level, which changes after the break date. We find evidence that the real interest-rate gap follows a two-regime threshold process. Furthermore, the process seems to behave like a martingale in one of the regimes, highlighting the “reactive” characteristics of monetary policy in the corresponding periods.