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RésuméNous étudions les bourses de Milan et de Gênes entre 1894 et 1913 pour poser les premiers jalons d’une analyse institutionnaliste des bourses en tant qu’organisations hybrides. Nous nous focalisons ici sur les actifs spécifiques de ces organisations, considérés par la théorie néo-institutionnaliste comme les variables-clés dans l’explication de leur forme. Dans ce cadre, les actifs spécifiques de ces organisations sont les services que les bourses offrent à leurs membres. Si les deux bourses utilisent grosso modo les mêmes actifs, nous démontrons que le calendrier de leur mise en place et leur gestion participent à la différenciation de ces organisations, résultat contraire aux prédictions de la théorie.

We study the Milanese and Genoan stock exchanges between 1894 and 1913 in order to lay the grounds for an institutionalist analysis of stock exchanges as hybrid organisations. We focus on the specific assets of these organisations, since our theoretical framework privileges these as the key variables for explaining their organisational form. In our case study, these assets consist of services supplied by the stock exchanges to their members. We demonstrate that even if the Milanese and Genoan stock exchanges supply more or less the same kind of assets, when they develop these services as well as how they manage them once in place are both factors which contribute to the marked differences in their organizational forms. This last observation runs contrary to what one may have predicted using our theoretical framework.