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Résumé Cet article analyse l’influence des contraintes financières sur le comportement d’investissement des entreprises industrielles françaises à partir de l’estimation d’une équation d’Euler sur différents sous-échantillons d’entreprises couvrant la période 1993-1996. Le modèle testé est dérivé sous l’hypothèse que le coût du financement externe est une fonction croissante du ratio d’endettement des entreprises. En premier lieu, on montre que la prime au financement externe n’influence pas significativement les investissements des entreprises, et ce, quelles que soient la taille de ces dernières et leur fréquence de recours au crédit-bail. En revanche, lorsqu’on croise le critère d’accroissement de l’endettement avec la fréquence de recours au crédit-bail des entreprises, on constate que les entreprises accroissant fortement leur endettement et utilisant le crédit-bail s’acquittent d’une prime d’agence évaluée à 5 % au point médian de l’échantillon.

This paper analyzes the effect of financial constraints on the investment behaviour of French industrial firms testing Euler equations on various sub-samples over the period 1993-1996. More precisely, we test the model with an increasing cost of borrowing as leverage increases including an agency premium parameter. First of all, the agency premium parameter is not significant for the full sample and for subsamples by sizes of firms and by the extent of use of leasing as a means of finance. But when splitting the sample by leasing and the increase of debt, it turns out that the agency premium parameter is significant for firms with a relatively high increase of debt and a high level of leasing. Classification JEL : C23, D21, D92