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L’objectif de cet article est d’étudier la validité de la proposition suivant laquelle les prix d’actifs et le spread de taux en particulier constitueraient de précieux guides pour la politique monétaire. Nous montrons que la qualité prédictive du spreadest sensible au régime de politique monétaire. Partant, dès lors que les autorités monétaires l’intègrent comme argument dans leur fonction de réaction, moyennant un coefficient de réaction élevé, la corrélation spread courant / PIB futur s’effondre. La manifestation de ce phénomène (loi de Goodhart) constitue une mise en garde sérieuse à l’encontre de la prise en compte explicite d’informations de marché par les banques centrales.

Monetary policy with financial information This research aims at examining whether asset prices and the term structure spread in particular are of interest for the conduct of monetary policy. It is shown that the predictive property of the spread is policy-dependant. So the correlation between spread and PIB collapses when the term structure spread is introduced with high weighting as an argument in a monetary rule. This phenomenon (Goodhart’s law) constitutes a serious warning for central banks which would take into account any financial information.