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Depuis plusieurs années la Chine est soumise à une forte pression de la communauté internationale pour qu’elle réévalue sa monnaie, généralement considérée comme sous-évaluée en raison de la rapide croissance de la productivité du travail. Cependant, celle-ci s’est accélérée depuis 1994, alors même que la Chine, au lieu de dévaluer régulièrement sa monnaie, a commencé à la stabiliser ou l’apprécier. Cet article présente les différents canaux par lesquels le taux de change réel agit sur la productivité du travail. L’impact du taux de change réel est estimé à partir de données de panel relatives aux 29 provinces chinoises et aux années 1986 à 2007. Les résultats suggèrent que l’appréciation réelle du renminbi exerce un effet favorable sur la croissance de la productivité du travail, conduisant à une sorte de cercle vertueux : alors même que selon l’effet Balassa-Samuelson, la croissance de la productivité tend à apprécier le taux de change réel, cette appréciation stimule à son tour la croissance de la productivité. De plus cet effet favorable est plus fort dans les provinces de l’intérieur que dans les provinces côtières, contribuant ainsi à réduire l’écart de produit par tête entre ces deux types de provinces.

Why renminbi revaluation may contribute to increase labour productivity in China ? Since several years China has been put under a strong pressure of international community in order that she revaluates the renminbi, generally considered as undervaluated, because of the rapid growth of labour productivity. However, this last one accelerated since 1994, when China, instead of devaluating regularly its currency, began either to stabilize or revaluate it. What impact has the real appreciation of the renminbi exerted on the labour productivity is therefore a topical issue. This article presents different kinds of real exchange rate effects on labour productivity, which are estimated, using panel data for the twenty-nine Chinese provinces and for the period from 1986 to 2007. The econometric results show that the appreciation of the real exchange rate has a favourable effect on the labour productivity growth, leading to a kind of virtuous circle : the real appreciation of the currency boosts the growth of labour productivity while, according to the Balassa-Samuelson effect, productivity growth in turn tends to push up the real appreciation. Moreover, this favourable effect is stronger in inland provinces than in coastal provinces, contributing to a minimizing of the gap of GDP per capita between inland and coastal provinces.