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Cet article présente un modèle simple de croissance endogène dans lequel le secteur financier améliore l’efficacité de la transformation de l’épargne en investissement. Le modèle fait apparaître l’existence de trajectoires multiples de croissance endogène à long terme, et la possibilité d’une relation non linéaire entre le développement financier et la croissance, le niveau de développement financier exerçant un effet de seuil dans cette relation. Les tests empiriques réalisés selon la méthode PSTR ( Panel Smooth Threshold Regression) sur un panel de 71 pays sur la période 1960-2006 confirment cet effet de seuil : la relation entre développement financier et croissance est positive lorsque le développement financier est relativement faible, mais son signe devient difficile à déterminer dans les pays financièrement développés. Cet effet de seuil est corroboré lorsque l’endogénéité du développement financier est prise en compte à l’aide de la méthode des moments généralisés (GMM) sur panel dynamique.

The nonlinear relationship between financial development and economic growth revisited This paper presents a simple endogenous growth model in which the financial sector improves the efficiency of the savings transformation into investment. The model suggests that multiple endogenous growth paths can exist and the possibility of non-linear relationship between financial development and economic growth in the long-run. The empirical estimation realized using PSTR ( Panel Smooth Threshold Regression) models on 71 countries over the period 1960-2006, confirms the theoretical threshold effects. Furthermore, our empirical results show that the relationship between financial development and growth is positive for low level of financial development, but become indeterminate in financially developed economies. These results are confirmed using the GMM dynamic panel technique.