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RésuméL’objet de cet article est d’analyser les modalités de convergence des taux de change effectifs réels vers leurs niveaux d’équilibre, dans les pays de la zone franc sur la période 1985-2007. À cette fin, nous estimons un modèle à correction d’erreur à transition lisse en panel afin de prendre en compte l’existence de phénomènes de non-linéarités. En particulier, nous montrons que le processus d’ajustement des taux de change effectifs réels dans la zone cfa est bien asymétrique, mais que cette asymétrie diffère toutefois fortement selon les pays. Ce dernier résultat tend à montrer la difficulté d’appliquer une politique de change unique dans la zone cfa et plaide plutôt en faveur d’un renforcement de la coordination et de l’harmonisation des politiques économiques entre les pays de la zone.

The adjustment process of real exchange rates in the franc CFA zoneThe aim of this paper is to analyse the adjustment process of real effective exchange rates towards their equilibrium level for the cfa zone countries over the period 1985-2007. Accordingly, we estimate a panel smooth transition error correction model in order to take into account non-linear phenomena. In particular, we show that the adjustment process of real effective exchange rates is indeed asymmetric while this asymmetry differs substantially between countries. This last result tends to show the difficulty to apply a single exchange rate policy in the cfa zone and rather calls for further coordination and policy harmonization between the countries of the zone.Classification JEL : C23, F31, O1