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L’influence stratégique de l’endettement sur le comportement de marché des firmes a été analysée par Brander et Lewis [1986]. Ils montrent que l’endettement accroît le niveau de concurrence dans l’industrie. Cependant, un nombre croissant de banques fondent leur politique de prêt sur une évaluation de la capacité de remboursement de l’emprunteur et donc de son risque de non-remboursement. L’objectif de cet article est de revisiter la littérature développée en économie industrielle axée sur la fonction stratégique de l’endettement en reconnaissant une fonction stratégique non pas au montant de dette à rembourser en fin de période mais au risque de défaut de l’entreprise débitrice. On montre que l’utilisation stratégique du risque de défaut exerce un effet pro-concurrentiel plus marqué que l’utilisation stratégique de la dette.

Default risk and product market competitionThe strategic impact of debt on the firms’ behavior in the product market was originally investigated by Brander and Lewis [1986]. They have shown that debt increases the level of competition in the industry. However, the lending policy of an increasing number of banks is based on an assessment of the borrower’s ability to repay the loan (scoring methods). The objective of this paper is to revisit models developed in Industrial Organization which focus on the strategic function of debt by recognizing a strategic function to the risk of default. We show that the strategic use of a default risk (instead of a level of debt) makes the firm more aggressive in the product market.Classification JEL : G32, L13, L22.