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Les fonds de LBO occupent une place particulière dans le débat sur la financiarisation des entreprises et sont également un objet d’étude particulièrement intéressant pour les chercheurs. Ceci tient à la fois à l’importance de l’industrie du Private Equity dans l’économie mais également aux enjeux théoriques associés à son développement (Jensen, 1989, etc.). Cet article* présente dans une première partie la façon dont les fonds de LBO ont construit leur avantage compétitif. Il expose ensuite les limites du modèle économique des fonds de LBO et les conflits entre les différentes parties prenantes mis en lumière par la crise actuelle de l’industrie du Private Equity .

LBO model efficiency and legitimacy : the shareholder-stakeholder conflict reappraisal LBO funds occupy a central position in the debate on the growing role that finance is supposed to assume in firm governance and are also particularly studied by researchers. This is explained by the major role the Private equity industry played in the economy and also by theoretical stakes linked to its development (Jensen 1989, etc.). The first part of this article presents how LBO funds have built their competitive advantage. The second part exposes 1) the limits of the LBO fund economic model and 2) major conflicts between stakeholders that emerge from the current private industry crisis.