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La financiación de las pymes ha sido una de las principales preocupaciones de los países industrializados en las dos últimas décadas. Los mercados de valores dedicados a las pymes, denominados «segundo mercado», se consideran cada vez más una alternativa a la financiación bancaria. Este artículo examina las funciones de los segundos mercados establecidos en Europa continental y en Japón. A partirdel marco analítico desarrollado por Lazonick y O’Sullivan (2004) y Lazonick (2007), evaluamos las funciones que desempeñan los segundos mercados a través de los criterios de cotización y los requisitos actuales y mediante la recopilación de estadísticas de mercado. Los modelos de mercado parecen ser heterogéneos: los mercados europeos continentales se sitúan entre el Mercado Alternativo de Inversión (AIM, por sus siglas en inglés) del Reino Unido y los segundos mercados japoneses más antiguos. Según su organización, pueden estimular un mayor crecimiento o la salida. Esta contribución puede resultar útil para informar a los responsables políticos sobre los segundos mercados. Códigos JEL: G10, G24, O30