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Una credibilidad mínima del banco central, con una probabilidad no nula de cumplir sus compromisos, es una condición necesaria para consolidar las expectativas de inflación y garantizar que esta vuelva a su objetivo a largo plazo. Por otro lado, la ausencia total de credibilidad, con la certeza de que el banco central dará marcha atrás en sus compromisos («discrecionalidad óptima»), implica una bifurcación de la dinámica de la inflación hacia trayectorias deflacionarias o hiperinflacionarias. En el ejemplo de la curva de Phillips neokeynesiana, la política óptima con muy baja credibilidad impone una respuesta del instrumento de política a las desviaciones de la inflación de signo contrario a la política discrecional óptima, lo que explica esta bifurcación.