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Este artículo examina el impacto del mercado crediticio en el precio de los terrenos y sus implicaciones para la política fiscal. Introducimos un costo de endeudamiento y un requisito de pago inicial en el modelo estándar de economía urbana. Estas imperfecciones reducen los precios de las propiedades en las zonas más atractivas. Este declive es aún mayor cuando los terrenos son escasos y las ciudades están densamente pobladas y cuentan con infraestructura de transporte ineficaz. El requisito de realizar un pago inicial puede generar diferencias en las utilidades de equilibrio entre hogares inicialmente homogéneos. El teorema de Henry George, según el cual un impuesto que confisca las rentas sobre la propiedad es suficiente para financiar los bienes públicos, debe modificarse en presencia de restricciones crediticias. Para cada tipo de imperfección del mercado crediticio, proponemos un sistema impositivo óptimo.