96

En este artículo se estudia la financiarización de las empresas francesas a partir del caso específico de los fondos de inversión y de las operaciones de adquisición con efecto palanca (Leveraged Buy-Out o LBO). Procuramos valorar dos tesis existentes: la del cambio por invasión de actores extranjeros y la del cambio por conversión de la elite económica francesa. Para ello analizamos la estructura del sector de los fondos de inversión en Francia en los años 2000, particularmente su modo de diferenciación y de integración, luego describimos las condiciones económicas, políticas e ideológicas que favorecieron su aparición y su integración en el capitalismo francés desde los años 1980. La tesis de la invasión no convence ya que el sector tiene una estructura peculiar al no estar dominado totalmente por los actores angloamericanos. La tesis de la conversión es más pertinente aunque no plenamente satisfactoria: la conversión en masa se produjo en los años 1990 cuando el sector ya existía y se había estabilizado. La aparición de este campo de acción estratégico se debería más bien a la fusión de segmentos centrales y periféricos, y pudo ensanchar su perímetro gracias a la modificación del contexto estructural en los años 1990-2000.