Bruno, Miguel <br/><br/>
Financiarisation et accumulation du capital productif au Brésil les obstacles macro-économiques à une croissance soutenue 

 -  2007.<br/>							 
<br/><br/> 93 
<br/><br/> Trois tendances de l’évolution économique brésilienne contemporaine révèlent des problèmes structurels majeurs, non résolus avec l’actuel modèle de croissance : la baisse continuelle de la part du capital productif net dans le stock de capital total ; la participation élevée du revenu financier dans le produit total ; et une croissance économique faible et instable. Pour en expliquer les raisons, l’analyse porte sur les déterminants du taux d’accumulation du capital productif et du taux de profit moyen net des revenus financiers des entreprises, prenant en considération la répartition du PIB entre les différents acteurs. Un processus de financiarisation de l’économie subordonne la politique économique et les intérêts nationaux à l’accumulation patrimoniale rentière. Ainsi, dans le cas du Brésil, l’analyse macro-économique permet d’avancer l’idée que le principal facteur concourant à la réduction de l’investissement productif se trouve davantage du côté des charges financières que des charges fiscales, des infrastructures ou encore du marché du travail...  Financialisation and accumulation of productive capital in Brazil. The macroeconomic obstacles to sustained growth Three trends of today’s Brazilian economic developments reveal major structural problems unresolved by the current growth model : the continuous erosion of net productive capital in the stock of total capital ; the high share of financial revenue in the total product ; and, a weak and unstable economic growth. To explain the reasons behind this, the analysis focuses on the determining factors of the rate of productive capital accumulation, of firms’ net average profit and that of financial revenues. A process of the economy’s financialisation subordinates economic policy and national interests to the accumulation of income-generating assets. Thus, in the case of Brazil, a macroeconomic analysis suggests that the main factor contributing to the decrease in productive investment is to be sought after in the financial expenses rather than in taxation, infrastructure or even the labour market...  Financiarización y acumulación de capital productivo en Brasil. Los obstáculos macroeconómicos para un crecimiento sostenido Tres tendencias de la evolución económica brasileña contemporánea revelan problemas estructurales mayores, que no se han resuelto con el modelo actual de crecimiento : la disminución continua de la parte del capital productivo neto en el stock de capital total ; la elevada participación de los ingresos financieros en el producto total ; y un crecimiento débil e inestable. Para explicar estas tendencias, el análisis está centrado en los determinantes de la tasa de acumulación del capital productivo, de la tasa de beneficio medio neto de las empresas y de los ingresos financieros. Un proceso de financiarización de la economía subordina la política económica y los intereses nacionales a la acumulación patrimonial rentística. De esta manera, en el caso de Brasil, el análisis macroeconómico permite afirmar que el principal factor en la reducción de la inversión productiva se encuentra más relacionado con las cargas financieras que con las cargas fiscales, las infraestructuras o el mercado de trabajo, tal como lo sustentan los economistas defendiendo la política del gobierno.  Financialisation and accumulation of productive capital in Brazil. The macroeconomic obstacles to sustained growth Three trends of today’s Brazilian economic developments reveal major structural problems unresolved by the current growth model : the continuous erosion of net productive capital in the stock of total capital ; the high share of financial revenue in the total product ; and, a weak and unstable economic growth. To explain the reasons behind this, the analysis focuses on the determining factors of the rate of productive capital accumulation, of firms’ net average profit and that of financial revenues. A process of the economy’s financialisation subordinates economic policy and national interests to the accumulation of income-generating assets. Thus, in the case of Brazil, a macroeconomic analysis suggests that the main factor contributing to the decrease in productive investment is to be sought after in the financial expenses rather than in taxation, infrastructure or even the labour market...