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Le système des transferts de fonds, dit les hawalas, suscite un intérêt accru de la part à la fois des pouvoirs publics soucieux de les réglementer, et des chercheurs qui tentent d’analyser le fonctionnement de ce système financier parallèle afin de mieux le comprendre.Les durcissements actuels de la réglementation bancaire et financière au niveau international seraient contre-productifs face à des institutions comme les hawalas qui ont une architecture institutionnelle spécifique qui leur permet de limiter les coûts de transactions.Cet article permet de saisir le fonctionnement de ces institutions comme un club, et montre qu’à partir d’un certain niveau de régulation, ces institutions se soustraient volontairement aux règlements et se réfugient dans la clandestinité.

The system of money transfer (hawala) generates increased interest from both the public authorities concerned to regulate but also among researchers trying to analyze how to better understand this parallel financial system.The current tightening of banking and financial regulation at the international level would be against - productive against institutions such as hawala, which have a specific institutional architecture that allows them to reduce transaction costs.The article attempts to provide a theoretical model that captures the functioning of these institutions as a club but also shows a certain level of control these institutions voluntarily evade regulations and into hiding.