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RésuméLa zone franc CFA représente l’une des expériences les plus longues de zone monétaire dotée d’un taux de change fixe sur une devise convertible et d’une intégration régionale entre un groupe de pays en développement. La France, pays d’ancrage, apporte de l’aide à cette zone. Cet article se demande si ces arrangements monétaires sont plus qu’un simple substitut à la politique d’aide. Pour répondre à la question, l’étude évalue la performance économique de la zone pour les années 1960-2004. Elle montre que lorsque la zone est affectée par un choc négatif, la France accroît son aide, contribuant ainsi à amortir le choc. La zone franc affiche aussi de solides résultats concernant la stabilité des prix et la politique budgétaire. C’est pourquoi l’étude conclut que ces arrangements monétaires ne sont pas un substitut à l’aide ; ils ont réellement une valeur macroéconomique pour la zone en complèment de l’aide.Classification JEL : E63 ; F15 ; F33 ; F35.

The CFA franc zone has had one of the longest experiences with a fixed exchange rate for a convertible currency and regional integration of any group of developing countries. France, the anchor country, provides aid to support the zone. This paper asks whether the arrangements are more than just an aid substitute. The paper addresses this issue by evaluating the overall performance of the zone over the period 1960-2004. The analysis reveals that when the zone is hit by a negative shock, France increases its aid, thereby acting as a shock absorber. However, it also finds that the zone displays strong performance in two areas – price stability and fiscal policy. Thus the paper concludes that the arrangements are not an aid substitute; they have real macroeconomic value for the zone and complement aid. JEL Classification: E63; F15; F33; F35.