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La manière dont la volatilité des cash-flow affecte la valeur des entreprises suscite un intérêt considérable de la part des chercheurs. Toutefois les études empiriques présentent des résultats contrastés. A partir d’un échantillon d’entreprises non financières du SBF250, nous examinons tout d’abord l’effet net global de la volatilité de cash-flow sur le Q de Tobin de l’entreprise. Ensuite nous affinons ce premier résultat en distinguant les entreprises recourant à des instruments de couverture, réduisant la volatilité des cash-flow, des autres entreprises. Enfin, une approche en termes d’options réelles nous permet de distinguer les entreprises suivant le degré d’irréversibilité de leurs investissements.

The way cash flow volatility affects the value of companies is of considerable interest to researchers. However, empirical studies present contrasting results. Using a sample of non-financial firms listed in the SBF250, we first examine the overall net effect of cash-flow volatility on the firm’s Tobin’s Q. Then we refine this first result by distinguishing firms that use hedging instruments to reduce cash flow volatility from other firms. Finally, an approach in terms of real options allows us to distinguish between companies according to the degree of irreversibility of their investments.